1~5月重卡销量达到48.6万辆，其中3~5月月均销量超过10万辆，预计6月销量为7~8万辆，那么上半年销量将达到56万辆左右，同比增加22万辆，超过此前预期。治超政策为一季度带来8~10万增量，但效应逐渐减弱，固定资产、基建等投资需求拉动工程车销量增长是主要原因。从目前订单、库存和排产角度看，下半年在去年高基数基础上将平稳下降，预计全年销量有希望超过88万辆，回到2011年历史第二高的水平。
新能源客车6月环比加速回暖 四方共担补贴退坡
1~5月新能源客车销售8,554辆，同比大幅下降。随着采购陆续启动，地补政策落地，以及去年底退坡前透支效应减弱，6月环比回暖将进一步加速，环比增速或将超过一倍，预计全年销量在8~10万辆，同比仍然下降。补贴退坡带来的成本提升将由电池、电机、公交公司和整车厂四方共担，其中电池厂商（单位成本下降、能量密度提升）和整车厂需要分担较大成本，因此预计部分新能源客车毛利率将下降至传统客车同等水平以下，叠加三万公里政策导致的现金流紧张，行业整合加速，拥有较强成本控制能力的龙头企业市场份额将显著提升。
经济结构转型延长重卡强需求周期
5月运价指数回落到治超前水平，但物流公司购车热情持续高涨，原因在于：经济增长逐渐由投资转向消费，运输品由资本品转向消费品，客户对物流到达效率要求显著，倒逼物流系统升级满足上游客户需求，从而有效延长了重卡需求旺盛周期。
估值与建议
重卡板块，今年的销量波峰进一步拉升到90万辆，往前看，未来的稳态销量上移至70~75万辆，而受益于大功率发动机的竞争优势，潍柴的市占率进一步提升并稳定在30%以上；客车板块，补贴退坡、三万公里政策加速行业整合，利好龙头。我们继续推荐潍柴-A/H、宇通客车。
风险
下半年重卡销量大幅下降；新能源客车销售回暖不及预期。
验证码：